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綠（lǜ）的諧波：如何突圍（wéi）海外巨頭壟斷？

2020-11-12 來（lái）源：-- 作者：-

今年8月底，綠的諧波成功登陸科創板，吸引（yǐn）了眾多（duō）投資者目光（guāng）。

據悉，公司的產品（pǐn）包括諧波減速器、機電一（yī）體化執行器及（jí）精密零部件三大部分，廣泛（fàn）應用於（yú）工業機器人、服務機器人行業，同（tóng）時在數據機床、航（háng）空航天、醫療器械等高端製造領域逐步滲透。

上市（shì）首日（rì），綠的諧波股價高開低走。開盤（pán）價為每股（gǔ）65元（yuán），盤中最（zuì）高價為69.8元，但最終跌至58.93元收盤（pán）。幾個月以來，股價波動（dòng）較大（dà），但整體上漲明顯，截至11月9日收盤，股價較上（shàng）市漲幅已超（chāo）80%。

資本市場對（duì）於綠的諧波的看好，源於其在諧波（bō）減速器領域的突破。招股（gǔ）書顯示，綠的諧波在國內率先實現了（le）諧波減速器的工業化生產和（hé）規模化應用，打破了（le）國際品（pǐn）牌在國內機器人諧波減速器領（lǐng）域的壟斷。

不過，從全球減速器市場來看，日本的哈默納科和（hé）納博特斯克占據壟斷地位。其中，哈默納科是諧波減速器行業的（de）龍頭企業，納博特斯克（kè）則是RV減速器行業霸主，兩家公司占據減速器市場超過70%份額。

根據國家統計局數據，2020年1-8月工業（yè）機器人產量13.69萬台（tái），同（tóng）比增長13.90%，以（yǐ）工業機器人為代表的工業自動化需（xū）求進入複蘇通（tōng）道。而作為工業機器人的核心零部件，減速器的需求進（jìn）一步提升。

可是受製於國外企業對精密減速器市場的壟斷（duàn），國內自主品牌機器人的精密減速器主要以采購國外為主。國內機器（qì）人廠商麵臨供貨交期時間長、產品售價高的困境。

對此，中信建投表示，減速器在機器人構成成本中占比高達30%，其國產化是工業機（jī）器人發展過程中降低成本的關鍵。此外，為了支持工業機器人產（chǎn）業發展，國家對於（yú）精密減速器的支持（chí）力度逐步加大。在這種（zhǒng）背景下，精密減（jiǎn）速器實（shí）現國（guó）產（chǎn）替（tì）代化的需求日益強烈（liè）。

那麽（me），以綠的諧波為代表的國內精（jīng）密減速器廠商，該如何突圍（wéi）海外巨頭壟斷，在行業占據一席之地呢（ne）？

首先（xiān），穩定的利潤與現金流是公（gōng）司持續研發投入的保證。綠的諧波的主營產品是（shì）諧波減速（sù）器，而2017-2019年諧波減速器營收比分別為73.07%、79.05%及77.74%，過（guò）高的占比暴露出了公司產品單一化的問題。對此，公司需要進（jìn）行（háng）產品線的擴展，從而進一步打開市場空間，增加市場占有率。目前來看，減速器（qì）在機器（qì）人領域（yù）應用較（jiào）為廣泛，但非機器人的應用場景還比（bǐ）較落後。據了解，綠的諧波的產品銷（xiāo）售（shòu）在機器人和非機器人領域比例為7：3，而行業龍（lóng）頭哈默（mò）納科則是1：1。由於非機器人領域的（de）應用需要通過機（jī）電一體化去（qù）打開，當前機電一體化（huà）、模塊化正在成為行業重要趨（qū）勢。

行業巨頭哈默納科通過開（kāi）展“整體（tǐ）運動控製”模式，將諧波減速（sù）器與電機、傳感器等組合，提供高附加值模塊化產品。目前綠的諧波也在積極探索，研發設計（jì）出機電一體化減速模組產品（pǐn），將伺（sì）服係統、諧（xié）波（bō）減速器、傳感器集成模塊，為客戶提供更為標準化的解決方案。

對此，華西（xī）證券認為，通過機電一（yī）體化方式能（néng）夠提升減速器產（chǎn）品功能屬性和適用場景，向集成化（huà）、模塊化方向發展，而產品線的提高可以打開公司市場空（kōng）間天花板。

盡管綠（lǜ）的諧波在國內諧波（bō）減速器市場（chǎng）份額從2017年的44.40%提升至62.55% 但（dàn）全球市占率僅為6%左右（yòu）。目前公司產品大部分供應在中低端領域，加快滲透高端領域是未來（lái）提升的主要方向，而滲入高端領域需要突破精密減速器技術壁壘。

以諧波減速器為例，固體潤滑和真空脂（zhī）潤（rùn）滑（huá）解（jiě）決方案具有（yǒu）獨特性，具有高難度的專業技術和知識產權（quán）保護性、高度（dù）的保密性。而日本新寶通（tōng）過實踐證明，通過模仿路徑無法（fǎ）保證產品質（zhì）量。想要（yào）在行（háng）業保持競爭力，通過產品自主創新研發至關重要。

數據顯示，公司在2017-2019年研發費（fèi）用率9.20%，11.39%和 13.04%，呈逐年上漲趨勢，同行業國內其他公司對比（bǐ）中占據領先位置。

相（xiàng）比於海外巨頭，提供更高性價比的產品或許是綠的諧（xié）波很好的切入方向。目前公司諧（xié）波減速器產品均價均保持在2000元以下，相較於行業龍頭哈默納科最高可（kě）達7000-8000元（yuán），價格優勢明顯。諧波減速器的均價從2017的1922.79元下降至2019年的1631.95元，三年間降幅高達17.82%。隨著產（chǎn）品（pǐn）生產規模化，產（chǎn）品成本會進一步下降。

此外，配套提升（shēng）產品的售後服（fú）務能（néng）力和響應速度，將有助於提升客戶粘性。目前隨著機器（qì）人應用場景的不（bú）斷拓寬，不同場景的個性化、定製化需求進（jìn）一（yī）步會增加。除了產品設（shè）計、製造要求以外，服務質量會影響客戶（hù）的信任度，是（shì）將行業空間轉化（huà）為穩定（dìng）訂單量的（de）突破口。

應對市（shì）場需求的增長，公（gōng）司IPO募投資金將投入年產50萬台精密諧波減速器項目。不過，在產能積極擴張的同時，公司需要防範相應風（fēng）險。招股書顯示，2019年公司對Universial R obots實現2890.71萬元銷售額，UR也成為了公司的第一大客戶。當前UR需求量在10萬台左（zuǒ）右（yòu），有著很高（gāo）的占比。公司優先供給UR容易引發其他（tā）供應商關於供貨安全和實效性的擔憂。隨著產能的擴張，技術一致（zhì）性問題也會被更（gèng）加重視。如果處理不當，公司將（jiāng）會麵臨一些客戶的（de）流失。

在《中國製造2025》中，機器人與高檔數控機床被列（liè）為政府需大力推動實現突破發展的重點領域（yù）。“諧波減速器行（háng）業受益於政策和主（zhǔ）要下（xià）遊行業驅動，將會迎來快速發展時期，未來行業規模將持續（xù）擴大”，一（yī）業（yè）內人（rén）士表示。

（來源：新浪財經）

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