年內首次止跌 下半年變化取（qǔ）決於房地（dì）產（chǎn）行業

　　綜合多家機構預測，1-6月我國固定資產投資(不含農戶)同（tóng）比增長約在17.1%到17.2%左右，大體持平於1-5月，累計投資增速（sù）可（kě）能出現年內首次止跌。展望下（xià）半（bàn）年，由（yóu）於對房地產投資會有多大（dà）的減速幅度預測不一，目前對投資增速會（huì）否回升還（hái）沒有統一的意見。

　　民族證券（quàn）研究所所長高謙表示，6月房（fáng）地產投資預計繼續走弱；工業企業盈（yíng）利目前無明顯改善，製造業投資難有起色；但隨著財政支出節（jiē）奏的加快，基建投資增速（sù）明顯提升，有望對衝製造業和房地產投資的下行（háng），預計1-6月固定資產（chǎn）投資增速與（yǔ）1-5月持平。

　　“6月房地產銷售依然低迷，房（fáng）地產（chǎn）開發投資增速仍處下行通道，為投資需求最大下行力量，製造業投資也存（cún）在走弱風險，基建（jiàn）投資依然是對衝力量。近兩個（gè）月來政府穩增長政策節奏有加快跡象，依然是調（diào）結構與穩增長齊頭並進，會在一定程度上減弱投資需求下行風（fēng）險。”方正證券（quàn）宏觀分析師王坤說。

　　“房（fáng）地產行業是目前宏觀預（yù）測的最大（dà）下行（háng）風險。”光大證（zhèng）券（quàn）首席經濟學家徐高說，近期，地（dì）產投資受到銷售不振，以及融（róng）資緊張的雙重擠壓，增速還在持續下滑中。如果地產投資進一步大幅走弱（ruò），微（wēi）刺（cì）激政策恐怕就很難再（zài）穩定經濟增（zēng）長。因此，地產行（háng）業是未來一段時間宏觀經濟的關鍵觀察點。

　　中國銀行國（guó）際金融研究所高級研究員周景彤（tóng）認為，展望下半年，投資仍是決定（dìng）全年（nián）增長的關鍵變（biàn）量，其中最（zuì）大的不確（què）定性（xìng）是房地產投資。當前房地產市場正處在（zài）調整期，不排除房地產投資增速（sù）會進一步下滑，進而拖累整體投資增長。但基礎設施（shī）將成為（wéi）下半年（nián）穩定投資（zī）的“壓艙石（shí）”，包括保障房(含棚戶區改造)、中西（xī）部鐵路、水利等項目都會陸續上馬。這一部分（fèn）投資增長將明顯加速，在（zài）一定程度上抵消房（fáng）地產投資（zī）的下滑。預計（jì）三季度投資增長17.0%左（zuǒ）右，全年增長17.2%左右。

　　“下半年財政投入或將比上半年更加積極，這就使基建增速成為投資總增（zēng）速中第一個企穩的力量。我們推斷，基建投資和房地產投資的對衝關係將使投資增速於近期企穩，從而（ér）使其對經濟的貢獻由負麵轉（zhuǎn）至（zhì）中性。”聯訊證券宏觀及固定收益分析師楊為敩對《經（jīng）濟（jì）參考報》記者說。

　　不過，在農業銀行戰略規劃部研究員付兵濤看來，房地產投資減速幅（fú）度將導致下（xià）半年投資增速繼續走低（dī）。