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美（měi）的旗下庫卡機器人拿下寶馬5000台巨額訂單！翻盤即將來臨？

2020-4-22 來源：中國（guó）機器人網作者：-

2020年對於機器人企業來說，可能是極具挑（tiāo）戰的一年，在全球（qiú）市場放緩的形勢下，又遇上了新型（xíng）冠狀病毒，企業複工延（yán）遲（chí），訂單需求萎縮。不過，機器（qì）人四大家族之一的庫卡在首季獲（huò）得了大額訂單，並表現的積（jī）極增長（zhǎng）的信號。

4月15日消息顯示，庫卡機器人與德國慕尼黑的汽車（chē）巨頭寶馬簽署一份協議，為（wéi）新工廠生產線（xiàn）提（tí）供約5000台工業機器人（rén），這些機器人包括不同型號，主要用於車身製造和其（qí）它領域。40多年來，寶馬一直使用庫卡的專業技術和（hé）知識，庫卡（kǎ）憑借著豐富（fù）的經驗贏（yíng）得了汽車廠商的喜愛。據消息稱未（wèi）來幾年裏，庫卡機器人將在寶（bǎo）馬（mǎ）國際全球範圍生產基地內（nèi）使用（yòng）。

據了解，供貨範圍還包括kuka產品組合中的其他創新產品，例如KUKA線性單元。這（zhè）些線性單元顯著增加了機器人的工（gōng）作空間。它們由與機器人相同的（de）控製器控製。這樣就可以將它們集成到工（gōng）作序列中，而無需其他設備，能有效節省整個係統的空間。庫卡公司開發的能（néng）源供（gòng）應包也包括在供貨範圍內。對（duì）此，關注庫卡的很多人也開始思考，這是否意（yì）味著庫卡正（zhèng）在重回正確的（de）軌道。

根據庫卡2019年的財報，息稅前利潤比2018年的3430萬歐增長39.4%，達到4780萬歐元，息稅前利潤率從2018年（nián）的1.1%增長到1.5%。這是三年來庫（kù）卡的自由現金流首次為（wéi）正，達到2070萬歐元，相比2018年自由現金流提（tí）高了2億（yì）多歐元。

年報（bào）顯示，庫（kù）卡中國區2019年訂（dìng）單總額為4.564億歐元。同比2018年訂單總額5.359億歐元收入下滑13.2%。原（yuán）因還是因全球製造業經濟（jì）的不景氣以及中國麵臨的（de）貿易摩擦而產生的負麵效果。在庫卡2019年年度報告中提及，2019年是動蕩的（de）一年，全球製造業放緩的（de）窘境下給企業的發（fā）展帶來了（le）很多挑戰，最（zuì）終庫卡給出的（de）答卷還是讓人滿意。

失（shī）速的庫卡

對美的來說，這仍然不讓人滿意。在2018財年，庫卡（kǎ）稅後利潤僅1660萬歐元，2019財年，庫卡息稅前利潤為4000萬歐元；300億人民（mín）幣買（mǎi）下來的公司，貢獻（xiàn）息稅前利潤連3億人民幣都不（bú）到。原本抱著美好希望出海付出巨大代（dài）價的股東們，自然極度不滿意。這無疑也（yě）讓美的管理層開始坐不住了。

具體（tǐ）在業務板塊，汽車行業的十年繁榮接近收尾，作為最需要被砍掉的（de）資本開支項，汽車機（jī）器人顯然要受到巨大（dà）衝擊，這（zhè）種衝擊會持續多長時間尚未可知。而汽車（chē）產業鏈在諸（zhū）多黑天鵝影響之下的轉（zhuǎn）移，讓中國區的庫卡接單難度大幅提（tí）升。以汽車（chē）供應鏈（liàn）為依托的機器人業務，在未來（lái）一段時間中將確定性下滑：越來越多的汽車製造（zào）商開始選（xuǎn）擇削減資本開支應對寒冬，而中國汽車市場作為過去十年中的擴張引擎已（yǐ）經接近熄火，庫卡將難以獨善其身。

作為美的傳統強（qiáng）勢項目的家電業務，在年初遭遇了衝擊。諸多（duō）線下家電零售門店的關（guān）閉和流量下降，也對美的的主要現金流來源產生了劇烈衝擊。同時美的在（zài）全球構建的網絡，受到了當（dāng）前疫情的影響，無論是訂單下降，還是消費停工，美（měi）的（de）都感受到（dào）了激烈的衝（chōng）擊，原來預想的（de）美的（de）與庫卡產生大量產業協同的可能性也煙消雲散。庫卡的股價一降再降，直到近來全球開（kāi）始大（dà）範圍受到疫情影響，庫卡（kǎ）在世界範圍內的訂單量稍有提升，股價才（cái）有回暖（nuǎn）跡象。

對於美的來說，天價收購庫卡的一個副作用，是在美的賬麵上產生了接近252億（yì）的天量商譽。這筆（bǐ）商譽能否減值，也就成了壓製美的（de）股價的達摩克（kè）利（lì）斯之劍。252億商譽，相當於（yú）美（měi）的集團一整年的（de）利潤，如果有（yǒu）風吹草動，美的股價也難保（bǎo）不會有什麽變動。因此（cǐ），這筆商譽如何處（chù）理，也就成了諸多投資人非常關心的問題。

首先，投資人常常有一個誤（wù）解，認為（wéi）商譽總額和（hé）商譽減值可以聯係起來，商（shāng）譽大的公司就一定減值。從會計處理上看，兩者有聯係，但（dàn）不（bú）存（cún）在必然的（de）因果關係，商譽大表（biǎo）示收（shōu）購的資產賬麵價值會比較大，但不一定（dìng）會代表很大的減值。

其次，美的的商譽總值290億，其中的252億是在收購庫（kù）卡的時候產生（shēng）的，這（zhè）個值（zhí）看上去挺大，但我們應該看其占總資產的比例，而不是看（kàn）絕對（duì）值，19年三季報美的總資產2853億，商譽占總資產比例為10.2%，並不是特別高。

最後，關於（yú）商譽減值，同（tóng）樣也有很多可操作的空間。翻開美的集團年報（bào）附注，我們會看到，商譽是否進行減值，取（qǔ）決於管理層給出的（de）3個會計假設（shè）：對增長率的估算（suàn），對（duì）利潤率的估算（suàn），以及對折現率的估算。

值（zhí）得注意的（de）是，由於（yú）減值（zhí）的假設範圍，是由管（guǎn）理層給出的，因此管理（lǐ）層出於利益一致性（xìng），往往在之前就給出無比寬泛的假設區間，使得任何（hé）形式（shì）的估算都很難得出需要減值的結論。這就好像先打靶，再畫圈，最後想要得到幾環的結論都（dōu）不困難（nán）。

在美的集團的商譽減值測試中，美的集團對商譽（yù）資（zī）產的假設永續增長率僅為1-2%，而給出的5年內增長率估算也較（jiào）低，而（ér）在（zài）利潤率問題上也設定一（yī）個較低的增長門檻，最終的結果是，這些資產就算難以（yǐ）實（shí）現增長（zhǎng），會計（jì）上仍然可以得出不需要（yào）減值的結論。沒有了減值（zhí），也就不存在黑天鵝和利潤（rùn）的大幅波動，無論庫卡未來業績如何，經曆了多年合並的美的，仍然高枕無憂。

自庫（kù）卡被美的收購後，美（měi）的集團也在盡力（lì）挽救，表現在對庫卡業績提出了新的要（yào）求。但收購後（hòu）的掣肘一直（zhí）存在，在收（shōu）購（gòu）之初，美的向庫卡做出了保持其（qí）獨立性的承諾，以換取對方同意這宗跨國並購。雙方約法三章：美的將支（zhī）持庫（kù）卡監事會及執行管理委員會的獨（dú）立；不（bú）會促使員工（gōng）人數改變、關閉基地以及任何搬遷行動的發生，並（bìng）且保證不會（huì）尋求庫卡的退市。該協議為期七年，到期日為2024年。

2018年（nián），美的委派的庫卡監事會主席與庫（kù）卡CEO羅伊特會麵，明確了後者在12月提（tí）前卸任的事宜，2018年底（dǐ）前任CEO Till Reuter請辭後，由Peter Mohnen接替並帶領（lǐng）庫卡開始新的征程。上任伊始，他就公布了一係列改革舉措，以期讓庫卡重回正軌。這些措施中，包括在2021年前收縮3億歐元的成本，減少庫卡過（guò）往高增（zēng）長附帶的成本高（gāo）企和效（xiào）率（lǜ）低下。此次出現利潤的良好轉變，對於Peter Mohnen的職業（yè）生涯將有很大的幫助。不過，這（zhè）些大刀闊斧的動作，沒有阻止庫卡股價下滑。

轉折點能否到來

庫卡的自救也正在進行。拋開美的（de）白家電市場的依（yī）賴，在訂單（dān）上除開本次和寶馬的簽約，在2019 年第四季度，KUKA其實也收到了一份價值數千萬歐元（yuán）的大額（é）訂單（dān），該訂單是一套高檔電動汽車生產（chǎn）電池係（xì），主要（yào）內容全自動電池組生產線規劃和（hé）交付，預計（jì）在 2021 年啟用。

據了解，這條麵向未來的先進生產線係統除了有著嚴格工藝步（bù）驟外，還麵臨著多項特殊挑戰，例（lì）如高產能、高技術可用性和高質量要求等，同時還要對所有相關工藝（yì）數據進行係統記錄。

在世界範（fàn）圍內，電池生產係統的安全性是至關重要的，內置組件（jiàn）和生產步驟的可追溯性變得越來越重要（yào），這（zhè）使得大多數時候需對生產線進行監控。項目具體（tǐ）工序包括輸送、清潔（jié）、測量、測（cè）試、塗抹導熱膏和擰緊各（gè）個模塊，以（yǐ）及機殼密封和擰緊等，此外，還（hái）要進（jìn）行氣密性檢測和質量控製。基於此，這個新（xīn）產線KUKA以“數字工（gōng）廠”為中心的廣（guǎng）泛產品組合提供了關鍵優勢，在50餘台（tái）庫卡工業機器人背後，KUKA的miKUKA控製標準提供了（le）一個高效的技（jì）術平台，可確保通過用（yòng）戶界麵進行（háng）簡單，透明的操作員控製和監視生產線。

“電動汽車（chē）絕對是未來的全（quán）球市場，” KUKA首席執行官Peter Mohnen說。“我們為庫卡憑借其在電池生產自動化方麵的（de）綜合專業知識和經驗而在（zài）該領域中脫穎而出感到驕傲，我們能夠通過將電動汽車變為現實來為汽車行業的客戶提供支持。”

同時，庫卡的核心優勢仍然還在。作為和諸多歐洲老牌車企合作的解決方案提供（gòng）商，KUKA 機器人在汽車生產自（zì）動化領域（yù）擁有（yǒu）豐富的專業知識和經驗（yàn），可以提供包括工廠數字化技術、機器人及自動化（huà）方案等相關支持。目前，庫卡事業部門主要包括係統事業部、機器（qì）人事業部、物流事業部和醫療（liáo）事業部，隨著電動汽車市場的（de）迅速增長，機器人（rén）技術將會（huì）占據（jù）重要地位，成熟的機器人解決方案將（jiāng）會更受市場歡迎。

這也使得從（cóng）銷售的情況來看，雖然2019年銷售收入（rù）呈現小幅下降1.5％，降至31.9億歐（ōu）元，整體訂單量（liàng）下降了3.5％，其中機器（qì）人業務部門的（de）訂單下降13.3％。其（qí）中係統事業部（bù）和機器人事業部的訂單分別減少了10.6%和13.3%。而醫療事業部和物（wù）流事（shì）業部分別增加了 7.2%和24.8%。在（zài）新項目的嚐試（shì）和研發上，庫卡一直沒有停下他們的腳步。

去年，由於汽車和電子行業（yè）市場麵的不樂觀，使得庫卡訂單量和營業額與上（shàng）年相（xiàng）比有所下降。然而（ér），在電子商務、零售和消費品市場上卻為庫卡（kǎ）帶（dài）來新的機會，例（lì）如子公司Swisslog物流部門去年訂單從2018年的6.011 億歐元（yuán）增長 7.502 億歐（ōu）元。

庫卡首席執行官Peter Mohnen表示，與其就（jiù）市場情況開展討論，不如將重點（diǎn）放在未（wèi）來明確方向上。他強調，庫卡計劃未來三年投資約5億歐元用於研發，將業務拓展到軟件和數（shù）字化服（fú）務等新的市場。同時，產品方麵將更有針對性地節約資源，降低自身設（shè）備及客戶設備的能（néng）耗和運行成本。這體現在賬麵上則（zé）是庫卡集團（tuán）的（de）稅前利潤增加至4,780萬歐元（2018年：3,430萬歐元）。以絕對值計算，增加了1,350萬歐元，相（xiàng）當於提升了39.4％。也（yě）就是說稅前利潤率從去年的1.1％上升至1.5％。

同時，疫情已經對庫卡造成了一定（dìng）的影響，但中國已經開始恢複正常，這對於庫卡（kǎ）來說也是一個振奮（fèn）的信號。同時庫卡在中國的公司近年來也在積極和中國政（zhèng）策接軌，研發和生產針對性越來越強，在新基建大方向下多項（xiàng）產業重新攪動風（fēng）雲時，未來中國庫卡的機會也值得期待。

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