機械行業投（tóu）資前景報告（gào）：機器人行業處（chù）於機（jī）遇疊加期 -機器人-數控機床市（shì）場網

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機械行業投資前景報告：機器人（rén）行業處於機遇（yù）疊加（jiā）期

2018-4-16 來源：- 作者：-

　　Q1 業績增長有望超預期，看（kàn）好景（jǐng）氣向上的先進製造

　　先進製造領域 2018Q1 業績增長有望超預期，我們預計集成電路設備板塊有望增長 131%，工程機械龍頭公司業績均大（dà）幅預增。機械板塊或將持續分化，看好景氣向上的（de）先進製造，建議（yì）聚焦五大領域：集成電路（lù）設備、新能源（yuán）車設備、智能機器人、工程機械以及軌交設備。推薦長川科技、柳（liǔ）工、中國中車，關（guān）注（zhù）日機密封、先導智能、恒立液（yè）壓、克來（lái）機電、三一重工。

　　集成電路（lù）設備：行業（yè）投資擴張+國家戰略支持， 2018 年表現可期

　　集成電路設（shè）備板塊 2018Q1 及 2017Q1、 Q2、 Q3 單季利潤分別同比增長131%（預計）、 128%、 80%、 91%，高於同期行業總體增速。 SEMI 預計2018 年中國半導體設備市場有望（wàng）同（tóng）比增長 50%。受益於（yú）全球芯片產能（néng）向中（zhōng）國轉移及半導體（tǐ）行業投資擴張，疊加國家戰略支持，我們認為本土集（jí）成（chéng）電路設備製造商或迎機遇。隨著貿易摩擦可能引發加征關稅和限製並購，本土企業分化（huà）在所難免，掌握核心技術、重視技術研發的企業有望脫穎而出，在產業和資本市場的價值也會進一（yī）步提高。建議優選技術準備充分的國產裝備企業。推薦長（zhǎng）川科技，關注北方華創、晶盛機（jī）電。

　　工（gōng）程機械： Q1 業績（jì）大幅預增，把握結（jié）構性投資機會

　　工程機械龍頭公司 2018Q1 業績大幅預增，符合我們之前的判斷。我們認為， 2018 年工程機（jī）械行業將維持（chí）穩定增長的趨勢（shì），隨著（zhe）成（chéng）本端壓力減小，壞賬和二手機出清，工程機械（xiè）行業將迎來利潤彈（dàn）性的大年；行業競爭加劇，品牌格局麵臨重塑， 2018 年工程機械（xiè）行業或存在結構性投資（zī）機（jī）會。繼（jì）續重點推薦柳工， Q1 盈利預增 130%——180%，全年業績彈性相對更高，當前估值相對較低。關注三一重工、起重機龍頭以及恒立液（yè）壓。

　　機器人行業（yè）處於機（jī）遇疊加期，國產品牌有望脫穎而出（chū）

　　中國工業機器人行業處於（yú）產業升級需求釋放、國家政策紅（hóng）利（lì）凸顯（xiǎn）、資本市場助推的（de）機遇疊加期，機器人產業鏈上遊（yóu）零部件、中遊本體製造及係統集成（chéng）、下遊應用領域的投資潛力。市場規模上，我們預計（jì） 2017-2020 年國內工業機器人總需求超過 2000 億元；競爭格（gé）局上，國外四大巨頭（tóu）依然占據壟斷地位；在汽車以外的行業，機器人應用空（kōng）間（jiān）廣闊、準入門檻相對低，國產品牌有望實現趕超。我們認為，商業模式成熟或技術實（shí）力領先的國產機器人公司有望脫穎而出，關注新鬆機器人、埃斯頓、拓斯達。

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