工（gōng）業4.0的核心驅動是工業自動化，旨在助（zhù）益工業與生活的扁（biǎn）平化融合：繼上一個電子信息化3.0之後（hòu），全球正日益融入網絡化的時（shí）代（dài），其中網絡互聯在工業製造領（lǐng）域的滲透，正加速新一代以（yǐ）智能製（zhì）造（zào）為引（yǐn）領的工業自動化技術的革新。
 
　　工業4.0即是（shì）德國政府（fǔ）於2011年提出的一項高（gāo）科技戰略工程，旨在提（tí）升製造業的（de）計算機化水（shuǐ）平。美國的製造業複興計劃也與此（cǐ）類似，其核心驅動是工業自（zì）動化水平（píng）的進一步提升;同時，CPS(cyber-physicalsystems，網絡物理係統)與物聯網技術的深度應用，帶來的工業機（jī）器人+物理互聯網的數字化生產方式，將構建出更富彈性、更趨扁平、信息指令雙向流動（dòng）的智能化製造時代。
 
　　國內機（jī）器化率水平提升空間廣闊，正駛入成長快車道：據統計，2013年中國（guó）萬名工人的機器人擁有量是23台，全球平均水平（píng）是58台（tái），不及全球平均水平的40%。近10年來機器人成本（běn）以每年5%的（de）速度下降（jiàng），而勞動力成本以每年10%的速度增長，前者的比價優勢愈發突（tū）出。隨著人口紅利逐步消失，近年來我國工業機器人每年新（xīn）增裝機數量（liàng）超30%，全球（qiú）同期在10%。
 
　　2013年中國成為全球最大的（de）工業機器人市場，實現銷售額109億元（yuán），同比增長31.3%，銷量約（yuē）37000台，其中國（guó）產份額（é）占比1/4。在機器替（tì）代人工與國產替代進口的時代背景下（xià），國內（nèi）工（gōng）業機器人產業的發展將緊扣中國工（gōng）業4.0時代的嶄新脈（mò）動。
 
　　關注具備核心內生技（jì）術與廣闊（kuò）下遊外延的優質標的公司：據國家統計（jì）局（jú）數據，2013年工業機器人行業（yè）規模以上企業數量有（yǒu）458家，同比增（zēng）長14.5%;截至14年9月，國（guó）內各省市在建（jiàn）機器人工廠超過30個。
 
　　工業機器人的核心技術是運動控製+變頻驅動，國內代表性的企業有依托中科院自動化（huà）所的沈（shěn）陽新鬆機器人公司，其長期專注該領域，處於引領地位（wèi）。我們同時看好具備核心內生（shēng）技術與廣闊下（xià）遊外延（yán）的工控企業，諸如掌握核心變頻+伺服技術的匯川技術、英威騰，電機驅控領域的龍頭大洋（yáng）電機，依循變頻驅控（kòng）這一電力電子技術的同源性，未（wèi）來上述相關企業向工業機器（qì）人領域的順勢拓展延伸，值得重點關注(新時達並購眾為興後形成（chéng）的機器人領（lǐng）域協同效應可資借鑒)。
 
　　國內將形成千億級工業機器人市場與百億級公（gōng）司
 
　　2013年（nián）中國已超越日本成為全（quán）球最大（dà）的工業機器人市場，估計2020年中國的機器人市場規模將達到2000億，大（dà）部分需求將來自於汽車以外的一般製造業（yè）。而國內一般製（zhì）造業的自動化需求分為三個階段：2008年以前主要是具有國際視（shì）野的大企業有需求;2008年以（yǐ）後是（shì）國內大企業逐漸（jiàn）在推（tuī）動自動化改造，直接原（yuán）因是人工（gōng）短缺（quē）和人（rén）力成本飆（biāo）升;估計2-3年以後（hòu）會進入第三個階段，廣大中小型製造企業（yè）大規模使（shǐ）用機器（qì）人，屆時國內工業機器人市場將走（zǒu）向成熟。
 
　　今年是（shì）工業機器（qì）人國產化元年。一方麵，關鍵零部件有所突破，例如，蘇州綠的（de）的諧波（bō）減（jiǎn）速機已經實現量產。另外一（yī）方麵，埃夫（fū）特等國產機器人本體銷量今年有望同比實現高增長，正在（zài）逐步逐步（bù）接近盈虧平衡點。參照（zhào）富士康機器人的發展經驗，估計未來幾（jǐ）年可能出現本體年銷量超萬台的國產機器人企（qǐ）業。
 
　　長期來看（kàn），估計國內工業機器人（rén）領域，有望（wàng）出（chū）現百億級的（de）龍頭企業。目前國內工業機（jī）器人（rén）企業，如新鬆機器人、埃夫特（tè）、博實股份等，目（mù）前體量相對較小，仍有很大的增量空間。
 
　　服務機器人將提供巨大估值空間
 
　　參考PC和工業計算機的市場容量對比，未來服務機器（qì）人有望達到千億（yì）美元級的市場（chǎng）。目前服務機器（qì）人還處於產業化前期，掃地（dì）機器人和無（wú）人（rén）機等（děng）單功能服務機器人已經產業化。另外，人口老齡化正在推動醫療及護（hù）理機器人快速（sù）產業（yè）化。美國已經（jīng）有手術機器人上市公司（sī）直覺（jiào）外科（kē），以及外（wài）骨骼機器人上（shàng）市公司REWALK，預計國內未來3-5年內會出現成規模的醫療或護理機器人企（qǐ）業。
 
　　我們認為未來服務機器人的終極目標是人形機器人（rén），將隨著人工智能的成熟而（ér）產業化。由於服務機器人兼具（jù）標準品和（hé）消費品的屬性，成（chéng）長爆發程度遠高於工業機器人，這點從近幾年科沃斯掃地機器人和大疆無人（rén）機（jī）增速可以得到（dào）驗證。而且市場空間更（gèng）大，因（yīn）此未來（lái）服務機器人將給相關上市公（gōng）司帶來巨大的估值空間。
 
　　國內（nèi）機器人行業投資三（sān）個階段
 
　　國（guó）內（nèi）機器人行業投資（zī）分為三個階段。第一個階（jiē）段：以並購、合作等機器（qì）人概念（niàn）股票形成的主題投資為主;第二個階段：機器人概念股業績出現分化，好（hǎo）公司脫穎而出;第三個階段：行業格局趨於穩定，投資龍頭股為王道（dào）。
 
　　目前處於第一與第（dì）二（èr）個階段重疊處，在（zài）追逐機器人概念股的同時，需要（yào）找出有競爭力和有業（yè）績的（de）機器人企業。也就是說，機器人板塊將從“主題投資”逐漸過渡到“業績為（wéi）王”。
 
　　機（jī）器人板塊選股方向（xiàng）包括：關鍵零部件（jiàn）國產化;工業機器人本體放量，尤（yóu）其是經濟型本體;有技（jì）術含量的係統集成商;新興的服務機器人。
 
　　理（lǐ）由
 
　　1、服務機器人是下一個藍海市場（chǎng），預計2020年全球需求超200億美元。而且全球各國均處於起步階（jiē）段，中國企業在資本驅動、需求帶動下，在國際競爭中（zhōng）擁有優勢。
 
　　2、機器對（duì）人不是取代，而是協作（zuò）。第一代機器人更多是體現自動化，正由“節省（shěng）人”到“協作人”過渡。在工業應用領域尤（yóu）其明顯（xiǎn），如kuka和abb都在發展能夠（gòu）人機協（xié）作的工（gōng）業機器人（rén）。第二代機器人則（zé）是智能化和自（zì）主化，逐步具有感知、思考（kǎo）、控製的能力。如同“空中機器（qì）人”無人機目前已經能夠做到在障礙物前懸停(通過傳感器（qì）感知)，但是（shì）還不能設計規避路線(通過計算實現分析規劃和推理)，以及後麵的精確執行(控製和（hé）運動)。
 
　　3、服務機器人將走向平台化、網絡化。未來（lái）的服務機器人是（shì）人工智能從虛擬世界聯係物理世界的重要載體（tǐ），是人（rén）類輔助終端從PC、智能手機質變成為“人格化”智能自主平台，甚至成為人的（de）替（tì）身(阿凡達)。PC和手機的大發展依賴於操作平台（tái）的統一，未來服務機器人同樣可能（néng）基於某幾類（lèi）平台（tái），快速增加應（yīng）用。而服務機器（qì）人的人（rén）工智能處理和（hé）自我學習也無需本體來完成，可以（yǐ）通過雲端（duān）服務器來實現計算。