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軸承（chéng）企業（yè）-斯凱孚之成長啟示錄

2022-11-9 來源：- 作者：-

斯凱孚——通過並購實現多領域軸承業務布局

1. 瑞典製（zhì）造企業，積極並購，布局廣泛

瑞典老牌製造（zào）業，積極（jí）並（bìng）購，廣泛布局，發展快速。斯凱孚成立於1907年（nián）2 月（yuè），是一（yī）家瑞典的軸承，密封件，機電一體（tǐ）化，潤滑係統和服務供、應商，提供包括技術支持，維護和可靠性服務（wù），工程谘詢和培訓。公司發展可分為五個階段，可（kě）以看到公（gōng）司在經曆初期積累後通過並購實、現（xiàn）快（kuài）速增長。

第一階段：CAGR，0-10億（yì）克朗，1907年-1950年，起家階段。雙列自調（diào）心球軸承的發明者Sven Wingquist為公司創始人之（zhī）一。截至1950年，公司已完成（chéng）初步（bù）的全球銷售布局，在多個國（guó）家、地區設（shè）立分公司及銷售部門，並且完成了采礦冶煉、煉鋼（gāng）冷軋等上遊布局，公司主要產品為軸承，曾嚐試（shì）汽車生（shēng）產，於1935 年放棄後專注於軸承生產，產（chǎn）品涉及汽車零部件。

第二階段：10-100億克朗，1951年-1979年，並購積累階段。公司在此期間共收購6家企業。並在全球多（duō）地（dì）建設工（gōng）廠，實現本地生產。1950 年引進新式球麵滾子軸承“C 型軸承”技（jì）術。1976 年收購汽車零部件製造企業，進一步深化汽車零部件布局。

第三階段：100-200億克朗，1980年-1988年，增速加快。公司在此期間共（gòng）收購11家企業，同時更加重視技術研（yán）發，開辦SKF工程學院，加強技術研發。1988年獲得ISO14001認證；收購英國（guó） AMPEP P.L.C.公司：一家飛機用滑動軸（zhóu）承製造商，進入航天軸承領域；收購美國公司Palomar Technology International Inc.,多數股權：一家生產監測滾動軸承工作狀態的公（gōng）司，進（jìn）入生產（chǎn）監控設備領（lǐng）域。

第四階段：200-400億（yì）克朗，1989年-2000年，跨領域布局階段。公司在此期（qī）間共收購20家企業。1999年推出“Explorer”軸承（chéng）。公司在此期間通過並購進入多（duō）個行業，包括工具行業，密封件（jiàn）生產，激光測量儀生產（chǎn）、鋼材切割切（qiē）割生產、機（jī）床軸承生產等領域。

第（dì）五階段：400-800億克朗，2001年-2018年，高速發展。公司在此期（qī）間共收購34 家企業，並進（jìn）入進入潤滑行業、鐵路軸承（chéng）行業、伺服器（qì）製（zhì）造等行業。2007年（nián）推出新式節能軸承；2015年開（kāi）始研發風（fēng）電軸承。

公司提供五大類產品，應用於工業市場（chǎng）和汽車（chē）市場。公司的主要產（chǎn）品有軸承及配（pèi）套產品、生產過（guò）程檢測設備與係統、測試測量設備與服（fú）務、應用（yòng）程序機械保養服務、汽車後市場（chǎng）服務五類產品，主要服務於工業市場與汽車市場（chǎng），工業（yè）市場包括通用工業、重型和特殊工業、能源/鐵路和非公路業務部門，汽車市場包括（kuò）商用汽車、卡車（chē）、汽車後市場等。

公（gōng）司通過並購快速擴張。斯凱孚公司自1916年起開始通過並購（gòu）擴（kuò）大企（qǐ）業規模，公司自成立起已有超84次並購項目（mù），集團子公司（sī）遍（biàn）布全球。在軸承領域有48次並購，主要發生在2000-2010年，通過（guò）並購軸承企業，進入了航空軸承、鐵路軸承、機床軸（zhóu）承（chéng）等行業，下（xià）遊應用廣。

公司規（guī）模體量大，主要生產地為歐洲。截至2021年底，公司共有員工（gōng）40861人，其中20816人位於歐洲、中東與非洲，占比50.9%；共（gòng）有生產（chǎn）工廠87個，47家位於歐洲、中東與非洲。

近（jìn）年歐（ōu）洲從事生產子公司數量增長較快。截至（zhì）2021年12月，集（jí）團由183個法律實體(子公（gōng）司)組成，AB SKF是通過中間控股公司直接或間接的最終母公司（sī）。其中有57家子公司從事生產（chǎn）有（yǒu）關的活動，有27家位於歐洲，占比47.4%。

2. 市場遍（biàn）布全球，利潤率有所回升

公司營業收入保（bǎo）持約600億元（yuán），2021年公司利潤快速恢複。公司營業收入近年（nián）保持（chí）約（yuē）600億元，毛利率保持在25%-30%間，淨利（lì）率保持在（zài）6%以上，盈利（lì）能力較強。2020年受全球疫情影響，公司營（yíng）收下降（jiàng），2021年營收（shōu）恢複，淨利潤（rùn）恢複（fù）至疫情前高位水平。

公司產品種類多，歐洲為主要銷售市場。公司經營涉及許多行業（yè），產品種類多。歐洲為主要銷（xiāo）售（shòu）市場，給公司提供了約40%營業收入。

公司以（yǐ）生產銷售工業產品為主，工業產品盈利更高。公司主（zhǔ）要業務分為工業產（chǎn）品與汽車產品（pǐn），工業產品銷售額約占70%，給公司帶來了85%以上的（de）營業利潤，有著比汽車（chē）產品更（gèng）高的利潤率。工（gōng）業產品營業利潤率約為15%，汽車產品營業利潤率約為6%。

公司汽車產品主要服務汽車前市場，後市場增長率較高。公司汽車相關產品中汽車前市場提供近70%營收，汽車後（hòu）市場近（jìn）年營收增速較快，占比有所提升。

公司資產負債率約為60%，ROE較高，周轉情況穩定。2021年公司總資產規模達700億元，公（gōng）司資產負（fù）債率穩定，約為（wéi）60%，資（zī）產（chǎn）健（jiàn）康，ROE水平（píng）較高，近年ROE約為15%。應收賬款及庫存周轉穩定。

公司（sī）流動性較好，財務壓力小（xiǎo）。公司速動比率保持提升，近年常大於1，償債能力及現金流動性較好（hǎo）。公司（sī）淨現比長期大於1，營收有現金保障（zhàng），財務壓力小。公司（sī）采用間接法（fǎ）計算現金流量表，因折舊攤銷（xiāo）較大，2002年和2020年淨（jìng）現比較高。

3. 較早開（kāi）展中（zhōng）國業務，擴產聚焦長三（sān）角

斯凱孚積極於（yú）中國開展業務。1912年，早（zǎo）期斯凱孚就通過英國分公司在中國開展業務（wù）。新中國（guó）成立後，一直到1996年，斯凱孚（fú）重回中國開展業務。近年來斯凱（kǎi）孚積極與瓦軸、中國鐵路等中國企（qǐ）業合作，同時在中國建設生產基地及研發中心。

斯凱孚在中國有10所從事生產的子公司，近年在長三角（jiǎo）地區快速擴建。2018年9月，斯凱孚在浙江新昌投（tóu）建球軸承生產中心，一期投資3.7億瑞典克朗，後追加4億瑞典克朗；2017年斯凱孚在浙江常山中（zhōng）國小圓錐滾子軸承生產基地一期項目，該（gāi）項目於2019年4月投產，後追加建設（shè）二期項目。

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